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那么,这种下跌有什么实际意义呢?完全没有意义。1987年的暴跌,被证明是一次完全无厘头的暴跌(虽然美国股市在一天之内跌了将近30%)。在1987年暴跌之后,当时的点位被后来的历史证明,是一个极好的买点。可惜的是,在那种弥漫全球的恐怖氛围之中,没有几个人还敢出手。

虽然舆论场上也有个别声音,如“5G的作用是不是被夸大了,人工智能是人工还是智能?”等质疑声,但不可否认,无论是5G还是人工智能,不仅产业投资如火如荼、国家级战略和规划紧锣密鼓,而且在2019年刚刚过去的第一季度,相关产业的推进速度都令人刮目相看。正如北京大学教授、中国工程院院士高文所说,“与其现在去讨论乐观还是悲观,不如抓住机遇先干起来。”

4. 人民币兑一篮子货币贬值,但中国主权CDS却略有下行,说明经济基本面的预期仍稳定,且中美利差并未缩窄,资本外流压力不大。我们认为本轮人民币贬值是由宽松货币预期带来的,与美对华加征关税或有一定相关性。在贬值初期,投资者可能短暂担心本轮人民币贬值是由基本面悲观预期+中美利差缩窄(导致资金外流)导致,风险偏好受到压制,但在后期将逐步意识到贬值对缓解总需求的作用对A股的影响将更为正面。当前人民币贬值是汇率双向波动中的正常阶段。借鉴海外经验,人民币贬值会以4种路径影响股市:1)人民币贬值股市上涨的路径——货币宽松环境下的人民币贬值,分母端流动性宽松驱动股市上涨;2)人民币贬值有望中长期刺激出口,分子端企业盈利改善驱动股市上涨;3)人民币贬值股市下跌的路径——人民币贬值引发输入性通胀或4)资本外流,迫使央行的加息调控,政策收紧导致股市下跌。当前环境下,短期加息概率低而宽货币中的人民币贬值反而会刺激出口。部分投资者担心当前人民币贬值会引发类似15年“811汇改”后的“股灾”,但不同15年的经济大幅回落,18年的经济增长温和回落、北上资金较为稳定、利率也并未受到汇率贬值的牵制而上行。我们认为,当前市场下跌更多是受到去杠杆与中美贸易摩擦的预期影响,人民币贬值在短期内抬升了股权风险溢价,但投资者不久后将意识到中长期来看,中性偏宽的货币环境下,人民币贬值有利于刺激出口,对冲中美贸易摩擦的负面影响,反而是市场的正面因素。电子、家电等海外营收占比较高的行业将会受益于人民币贬值;而钢铁、采掘、交运、地产和造纸等行业在人民币贬值期间会受到一定影响。

畑冈奈纱明年仍旧准备到美国征战LPGA,所以说学会好的厨艺很重要,毕竟在美国要想吃到家乡的美味是不容易的。当然,畑冈奈纱目前要关注的就不是料理,而是明天的比赛。“天气会怎样,我不知道。我会加强进攻果岭的一杆。我希望能打得更靠近旗杆,” 畑冈奈纱说。

但在美国交易所界的“三足鼎立”稳态下,建立新的交易所并站稳脚跟无异于平地起高楼。资本市场咨询机构拓博集团(Tabb Group)的创始人拉里?拓博(Larry Tabb)表示,MEMX的创设初衷主要是为了降低券商介入市场数据的定价、连接性和交易费用等。但这也可能只是券商们的施压手段,想要现有的交易所等中介机构来更好回应诉求,例如削减交易成本或者改善基础设施。

测算显示,尽管近期人民币对美元有所贬值,但从历史上看,人民币总体是升值的。过去20年国际清算银行计算的人民币名义有效汇率和实际有效汇率都升值了30%左右,人民币对美元汇率升值了20%。今年以来,人民币在国际货币体系中仍保持着稳定地位,人民币对一篮子货币是走强的,CFETS人民币汇率指数升值了0.3%。今年初至8月2日人民币对美元汇率中间价贬值0.53%,小于同期韩元、阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元汇率的跌幅,是新兴市场货币中较为稳定的货币,且强于欧元、英镑等储备货币。

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